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金價動搖的一個要素:市場上的參與者可能正在失去購置愿望。

2021-12-28 銀豐貴金屬回收有限公司 閱讀 128

金價動搖的一個要素:市場上最大的參與者可能正在失去購置愿望。

   俄羅斯央行是近年來全球最大的黃金購置國之一,目前已中止購置。不只如此:烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦的央行近來也成為了牢靠的消費者,但它們的速度也有所放緩。 1月份官方部門黃金持有量(由央行和國際貨幣基金組織等國際機構持有)的三個月連續增加量僅為67公噸,是自2018年8月以來的最低增速。

官方部門具有已開采黃金總量的五分之一左右,并且是去年僅次于珠寶消費者的最大買家。上世紀90年代和本世紀初,黃金最后一次成為凈賣方時,金價大幅下跌。假如歷史重演,當前的市場飆升將疾速衰退。

在更精明的私人投資者推高資產價錢之際,全球最穩健的機構卻不愿購置避險資產,這一點也不奇異。在金價接近七年高點時買進,并在一個月的金價動搖幅度到達約13%后買進,似乎并不是增加投資組合穩定性的特別聰明的辦法。

或許有人會說,當前的危機恰恰是證明黃金對央行具有耐久價值的那種緊急狀況。作為一種沒有買賣對手風險的資產,假如形勢慌張,能夠用任何貨幣來交流黃金。作為如今買入的理由,有兩個問題。

短期而言,只要在您準備出賣黃金的狀況下,黃金才在危機中有價值。任何面臨外匯短缺、無法管理其國際收支均衡的國度,都應在此刻兜售金屬,而不是增持。

從久遠來看,美聯儲周二宣布了一項暫時貸款方案,允許央行將其所持美國國債換成現金,即便這樣的論點也幻滅了。在依然依托美圓運轉的世界中,黃金的主要吸收力在于能夠輕松地將其兌換成美圓。只需美國國債的收益率不降到零,只需這些互換額度是開放的,它們就將是一種更有吸收力的籌集現金的方式。

過去10年,官方購置黃金的興味來自一個范圍小得驚人的俱樂部,其成員主要是新興經濟體。僅俄羅斯,中國,哈薩克斯坦,土耳其,烏茲別克斯坦,波蘭和墨西哥就占凈購置量的90%左右。

這些玩家中的大多數如今曾經到達了胃口可能曾經耗盡的程度。這兩個中亞共和國目前將超越一半的儲藏資產以金屬方式持有,遠遠超越了均衡投資組合和管理匯率風險所需的程度。去年12月底,土耳其持有的黃金約占其外匯儲藏的20%,很難打破今年1月宣布的新黃金儲藏上限。俄羅斯目前已賭咒不再進一步購置,而墨西哥近年來主要是賣方。

其他央行可能也不會有不同的見地。

波蘭持有的黃金占其外匯儲藏的9%,這在準繩上看起來是充足的,但最近的一些政策,比方將近一半的黃金從倫敦運回國內,似乎更多是出于意味意義,而非經濟要素。(在活動性管理方面,你應該希望你的黃金放在倫敦或紐約等海外黃金買賣中心,而不是華沙。)

更重要的是,東亞主要經濟體的儲藏繼續堅持較低的個位數,使該地域成為少數幾個持有量可能低于理想程度的國度之一。假如中國大陸、日本、臺灣或韓國等地轉向更為積極的購置,將為市場提供新的支持。

雖然如此,值得反映的是,黃金價錢的上漲正在增加目前大多數中央銀行儲藏中的金銀份額,在某些狀況下以至到達了他們需求思索出賣的地步。

容易遺忘,二十年前,官方部門的黃金銷售被以為嚴重毀壞了價錢,以致于歐洲銀行達成了限制和諧和其處置的協議。這一買賣進而引發了一波漲勢,使得英國和瑞士央行等賣家看起來像是歷史上最糟糕的貴金屬買賣商。

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